Bitcoin no dejará a los banqueros centrales en el polvo – PanaTimes


Faltan años para las libras, dólares y euros digitales, pero los cambios radicales en la banca mayorista y la liquidación llegarán antes de lo que cree.

La innovación en la banca central a menudo comienza en mercados pequeños. Nueva Zelanda fue el primer país en adoptar formalmente metas de inflación como las conocemos ahora en 1990. Hoy, las Bahamas y Camboya lideran a China en la puesta a prueba del dinero del banco central en forma electrónica.

Sin embargo, pocos se dan cuenta de que fue Finlandia la que fue pionera en la primera moneda digital del banco central del mundo. El experimento tiene algunas lecciones importantes para aquellos que tratan febrilmente de descubrir qué tan revolucionarios serán los CBDC, incluido el Reino Unido, que se unió al club el mes pasado con un nuevo grupo de trabajo.

Finlandia introdujo la Avant Card en diciembre de 1992, mucho antes de que existiera Bitcoin. Se podía cargar con hasta 500 euros ($ 602) en términos de hoy y era recargable. Según Aleksi Grym, economista del Banco de Finlandia, los banqueros centrales estaban convencidos de que este sistema desplazaría rápidamente al efectivo.

Sin embargo, a los consumidores les resultó difícil de usar. Los minoristas se sintieron frustrados por tener que agregar equipos adicionales en el punto de venta. El banco central de Finlandia terminó vendiendo la tarjeta a un grupo de bancos que la cerraron en 2006.

Hoy en día, las Avant Cards se pueden encontrar en eBay por $ 10 1, apenas oro digital.

Resulta que desplazar la eficiencia y la conveniencia de las redes modernas de tarjetas de crédito, y ahora sus hermanas digitales, es increíblemente difícil. La mayoría de los consumidores valoran la seguridad de que su dinero está seguro en el banco si pierden su tarjeta de débito o crédito, lo que no era cierto con estos instrumentos al portador.

Es revelador que hoy Finlandia haya elegido el carril lento digital para reconsiderar una CBDC a pesar de ser el país con mayor liquidez en efectivo del mundo con solo el 3% de las transacciones realizadas en efectivo.

Esto lleva a otra lección clave: antes de que los principales bancos centrales emitan tokens a escala, es necesario realizar una evaluación mucho más profunda del impacto en la estabilidad financiera y la política monetaria y si aumentan el potencial de corridas bancarias. Esto, no un juicio técnico sobre la eficiencia de los sistemas de pagos rivales, es lo que determinará cómo actuarán los grandes bancos centrales.

Después de todo, el acceso al dinero del banco central ha sido tradicionalmente dominio exclusivo de los bancos regulados nacionales. La era de la cadena de bloques podría abrirla directamente a otras empresas, un gran tabú que romper. ¿Qué significaría eso para el sistema bancario, especialmente en un mundo donde el efectivo es mucho menos importante?

La fuga de depósitos en tiempos de estrés está lejos de ser un riesgo teórico. El Fondo Monetario Internacional sumó 124 crisis bancarias sistémicas entre 1970 y 2007. Aunque las reformas posteriores a la crisis fortalecen mucho a los bancos, se producirán problemas de liquidez. 2

Para abordar esto, los proyectos piloto han limitado la cantidad de fondos disponibles o han permitido mover dinero, como con el dólar de arena de las Bahamas. Pero es poco probable que valga la pena crear nuevos y costosos sistemas de pago solo para transacciones de hasta 3.000 euros, como ha sugerido el Banco Central Europeo.

Los bancos centrales pueden incluso ver diluido su control sobre la transmisión de la política monetaria, como señaló recientemente Denis Beau, vicegobernador del Bank de France.

La crisis financiera nos enseñó que los modelos en los que se basaban los bancos centrales eran versiones demasiado simplistas y de buen tiempo de lo que realmente podría suceder porque pasaban por alto la complejidad del funcionamiento de los bancos. Ningún banquero central quiere repetir este error.

Esto no quiere decir que un dólar o euro digital sea inviable, sino que los banqueros centrales actuarán con cautela, comenzando con un alcance más limitado. Esto dejará el campo abierto a Bitcoin, otros activos criptográficos y monedas estables del sector privado para que sigan funcionando en los próximos años.

Pero de ninguna manera los banqueros centrales simplemente se quedarán sentados mientras otros construyen un nuevo mercado descentralizado mágico sin ellos.

Como dijo Cameron Cobbold, ex gobernador del Banco de Inglaterra, “Un Banco Central es un banco, no un grupo de estudio”. Por tanto, la acción real consistirá en hacer que los mercados mayoristas y las transacciones transfronterizas sean más eficientes. Un ejemplo es Singapur, donde JPMorgan Chase & Co. y DBS Group Holdings Ltd. están trabajando con Temasek Holdings Pte están trabajando para digitalizar el dinero de los bancos comerciales en tecnología blockchain para pagos internacionales, basándose en un programa piloto del banco central.

Y quizás la parte más interesante del anuncio del Reino Unido de un grupo de trabajo de CDBC no fue el destello tentador de un Britcoin. Fue la creación por parte del BOE de una nueva cuenta “ómnibus” para brindar acceso a su sistema de liquidación en tiempo real más allá de sus clientes tradicionales. Esto permitirá a los nuevos proveedores de infraestructura del mercado financiero aprovechar la tecnología blockchain para entregar pagos al por mayor más rápidos y baratos y liquidarlos con dinero del banco central.

Un consorcio, compuesto por 15 accionistas, incluidos UBS Group AG, Barclays Plc y Nasdaq Inc., ya ha solicitado el acceso con el objetivo de estar en funcionamiento el próximo año. Es probable que otros sigan.

Dicho de otra manera, Gran Bretaña puede tener el primer sistema de moneda digital sintética del mundo para pagos mayoristas, respaldado por un banco central, ya en 2022. Tal desarrollo, con el tiempo, tendrá un impacto profundo en el papel de los bancos en la liquidación. Esto es lo que hay que mirar, no el dólar de arena de las Bahamas.

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