El mayor temor de Wall Street no es Covid. Es inflación – PanaTimes


Los temores por el coronavirus sacudieron a Wall Street en marzo pasado. El Dow cayó casi 3.000 puntos, un impresionante 13%, hoy hace un año.

Avances 12 meses y la crisis sanitaria no ha terminado, pero los inversores confían cada vez más en que pronto lo hará.

Por primera vez desde febrero de 2020, COVID-19-19 ya no es el temor número uno entre los administradores de cartera encuestados por Bank of America, dijo el banco el martes.

En todo caso, a los inversores experimentados les preocupa ahora que la economía se recupere tan rápidamente que se sobrecaliente.

La inflación es ahora el principal riesgo citado por los administradores de cartera encuestados por Bank of America. La segunda preocupación más común son las rabietas, que ocurren cuando los mercados se asustan por el aumento de los rendimientos de los bonos.

Los hallazgos subrayan cuán drásticamente ha cambiado la situación durante el año pasado. La confianza está creciendo debido al lanzamiento de vacunas, aliviando las restricciones de salud y seguridad y el apoyo sin precedentes del gobierno federal.

“Sentimiento de los inversores [is] inequívocamente optimista “, escribieron los estrategas de Bank of America en el informe del martes.

Las acciones estadounidenses se recuperaron rápidamente de la pandemia. El Dow tocó fondo en 18.592 el 23 de marzo. El índice ha subido un asombroso 77% desde entonces. El Nasdaq se ha duplicado en ese lapso.

Economía más caliente en décadas

Los economistas también son muy optimistas, especialmente porque el Tío Sam está brindando mucho más apoyo a la economía de lo que muchos pensaban hace tan solo unos meses. La semana pasada, el Congreso aprobó presidente Joe BidenPaquete de rescate estadounidense de 1,9 billones de dólares.

Goldman Sachs ahora está pidiendo que la economía estadounidense registre un crecimiento del PIB del 7% similar al de China en 2021. Ese sería el ritmo más rápido para Estados Unidos desde 1984. Y Goldman Sachs espera que la economía estadounidense 8% más grande a fines de 2021, en comparación con fines del año pasado. Según esa medida, sería el crecimiento del PIB más rápido desde 1965.

Casi la mitad (48%) de los administradores de fondos encuestados por Bank of America ahora esperan una recuperación en forma de V, en comparación con solo el 10% que predijo eso en mayo de 2020.

Un 91% récord de inversores sofisticados espera una economía más fuerte, superando la confianza señalada después de que se aprobaron los recortes de impuestos de Trump a fines de 2017 y durante las primeras etapas de la recuperación de la Gran Recesión.

Aumentan los temores a la inflación. ¿Pero están exagerados?

Pero todo este optimismo, además del estímulo sin precedentes del Congreso y la Fed, está preocupando a algunos en Wall Street de que la economía pueda sobrecalentarse.

El gran temor es que el resurgimiento de la inflación haga que la Reserva Federal suba rápidamente las tasas de interés, lo que provoque un cortocircuito en la recuperación económica y el auge del mercado.

Eso es lo que sucedió en la década de 1970 y principios de la de 1980 cuando el banco central liderado por Paul Volcker controló la inflación con alzas agresivas de las tasas de interés.

Un 93% récord de administradores de fondos espera una inflación global más alta durante los próximos 12 meses, según Bank of America. Eso es superior al 85% que dijo eso en febrero.

Sin embargo, los funcionarios estadounidenses han rechazado los temores inflacionarios. Durante el fin de semana, la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, dijo que la inflación podría subir, pero solo temporalmente.

“Para lograr una inflación alta sostenida como la que teníamos en la década de 1970, absolutamente no espero eso”, dijo Yellen a ABC.

Ed Yardeni, presidente de la asesoría de inversiones Yardeni Research, no está demasiado preocupado por la inflación galopante porque alrededor de 10 millones de trabajadores estadounidenses todavía están desempleados debido a la pandemia.

“En nuestra opinión, es poco probable que se produzca ahora una espiral de precios y salarios al estilo de la década de 1970, a pesar de los excesos fiscales y monetarios de nuestro gobierno”, escribió Yardeni en una nota a sus clientes el martes.

El punto de inflexión para los rendimientos de los bonos

Un riesgo relacionado es una repetición de la rabieta de la puesta a punto de 2013, cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro se dispararon después de que la Fed señaló que reduciría gradualmente las compras de bonos a medida que la economía se recuperara. Las tasas del Tesoro más altas podrían hacer que las acciones parezcan menos atractivas en comparación.

Después de desplomarse al 0,3% la primavera pasada, la tasa del Tesoro a 10 años subió recientemente al 1,6%. El repunte de los rendimientos inquietó a los inversores, lo que hizo que las acciones estadounidenses cayeran drásticamente antes de que se recuperaran.

Entonces, ¿qué tan alto tendrían que subir los rendimientos para descarrilar el mercado alcista?

Bank of America dijo que un 2% sobre el Tesoro a 10 años “podría ser el nivel de ajuste de cuentas para las acciones”. Casi la mitad de los administradores de fondos encuestados dijeron que los rendimientos del 2% causarían una corrección del 10% en las acciones. De manera similar, aproximadamente la mitad de los inversionistas indicaron que una tasa del Tesoro a 10 años del 2% o 2.5% haría que los bonos fueran atractivos en relación con las acciones.

Las acciones recientes en los mercados financieros también están generando preocupación por un comportamiento similar a una burbuja. Los inversores están invirtiendo grandes sumas de efectivo en empresas fantasma conocidas como SPAC. Las OPI se han disparado en su primer día de operaciones. Y un ejército de comerciantes en Reddit pudo catapultar acciones de GameStop (GME), AMC (AMC) y otras empresas a máximos insostenibles.

Sin embargo, los inversores profesionales no ven una burbuja, al menos no todavía. Solo el 15% de los inversores piensa que el mercado de valores de EE. UU. Está en una burbuja, según la encuesta del Bank of America. Una cuarta parte dice que el mercado de valores se encuentra en un mercado alcista en una etapa temprana, mientras que el 55% dice que está en un mercado alcista en una etapa tardía.

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